融慧财经：避险情绪支持金价 紫金矿业值得关注

本文摘要：环球局势波谲云诡，北韩核试、沙特伊朗建交等地缘政治紧绷，性刺激资金购入黄金作为挂钩工具，而美国加息步伐趋向，亦让早前低迷的金价获得扭转局势的空间，对金价带给反对。金价倒数3个交易日下降纽约期金收市报每盎司1091.9美元，下降13.5美元，升至1.3%，是两个月新纪录。金矿股展现出亮眼。 市场对黄金的挂钩市场需求下降。法兴分析员Robin Bhar指，挂钩情绪反对金价。

环球局势波谲云诡，北韩核试、沙特伊朗建交等地缘政治紧绷，性刺激资金购入黄金作为挂钩工具，而美国加息步伐趋向，亦让早前低迷的金价获得扭转局势的空间，对金价带给反对。金价倒数3个交易日下降纽约期金收市报每盎司1091.9美元，下降13.5美元，升至1.3%，是两个月新纪录。金矿股展现出亮眼。

市场对黄金的挂钩市场需求下降。法兴分析员Robin Bhar指，挂钩情绪反对金价。BMO Capital Markets基本及贵金属交易主管Tai Wong指，联储局12月议息声明对2016年加息更为具体，有助金价保持于高位。Sumitomo Corp全球研究首席执行官兼任总裁Bob Takai对彭博回应，黄金有可能是所有商品中，唯一受益于目前动荡不安的局势。

分析指出，可注意紫金矿业。国联证券认为，黄金及大宗商品价格翻转夹住公司盈利爆发式快速增长。在世界经济上行的大周期中，石油、黄金、铜等大宗商品价格广泛相似历史底部，甚至相似部分企业的销售成本。

而随着美国经济的衰退，欧洲、中国货币严格政策的之后实行以及其它发展中国家的发展，再加供给末端生产能力的优化调整，大宗商品的价格在2016年或经常出现翻转，对于公司的业绩将有相当大提振预测2015年-2017年EPS分别为0.08、0.09和0.21元。对应当前股价PE分别为43.41、38.28、17.28倍。公司当前BPS 1.28元，按行业平均值3.1倍PB，目标价3.97元，保持“引荐”评级。

瑞信早前报告也指出，坚信紫金的生产将新的加快，该行预期明年黄金产量将减33%，2016-18年矿产铜产量每年将减5%至15%，主要是受到最近并购的三个海外项目，以及现有项目扩展所推展。紫金白鱼配售A股，漆将有助明年的净负债比率由109%降到61%，漆有关事项将于明年上半年已完成。

该行将紫金明年盈测下调20%，因大宗商品价格虽下降，但部份影响获得产量提高所抵销，坚信紫金的盈利将获得较好承托。

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